乌兹别克斯坦机械制造业私有化的危与机？

目前，乌兹别克斯坦在全国范围内进行国有企业的私有化改制，其目的在于吸引外资，解决就业，以及提高经济效率，并利用国外资本，链接更多国际市场的流量资源，可谓是一举多得，但核心问题在于乌国有企业的股权吸引力到底有多大？

我们在评估一项股权型投资是否可行时，需要考量的因素繁多，其实最简单的方法就是借鉴之前已投资过的现有案例，对比所属行业的回报率来研判。以下我们从危与机两方面，简单分析乌兹别克斯坦机械制造业私有化中的利弊。

先说风险。其实此点在之前的文章中有提到过，包括了三方面，一、政策制定频繁；二、基础设施配套不全；三、投资回报周期长。先看第一点，就在本周乌国总统再次招开专题议会，讨论乌机械制造业的转型升级，以及对乌汽车工业股份公司等23家生产零备件企业进行私有化改造，引导资金投向汽车制造业和电动车产业。相关政策的讨论已不是首次，能否将讨论制定的政策落实到位，需要大量工作要做，而频繁的政策制定，往往容易发生执行不利的情况，比如落实到某项投资时，实际情况与政策制定脱节，无法对限，因此，乌国股权投资的主要危险存在于政策的落实上。

第二，基础设施配套不全。包括两方面，一是产业配套，二是环境配套，这两种情况之前在乌投资的项目当中均有遇到，比如某产品在乌国产化率较低的主要原因，就在于周边制造企业不完整，仍然需要从中国进口，在计算收益成本和物流运输过程中，就会遇到一些未知的风险。而环境配套相对简单，只要实际到项目所在地考察，就能基本掌握，而乌国较偏远地区的硬件环境相对较差。

第三，投资回报周期长。对于股权投资来说，不是简单的资本投入后就坐等收钱的商业模式，而是需要与企业深度融合，利用自身资源改造和放大被投资主体的潜力，这必然会有较长的时间成本，另外，多元化的股权结构也会形成多方利益的博弈，在执行资源整合的过程中，所有决策的执行时间，还会被延长。因此，对于乌国有企业股权投资不可急功近利，不可投机，需要以战略或长期投资目的为宜。

除了风险之外，我们接着说机会所在。对于乌兹别克斯坦国有企业私有化的主要优势，我们已归纳为三点，一是地域优势；二是政策优势；三是发展优势。简单介绍此三点就是，地域优势即市场优势，除乌国本国市场需求大之外，围绕周边国家的市场也比较大，本身独联体国家具备矿产资源，经济状况良好，而无论是消费端，还是企业端均有市场。政策优势即优惠政策，包括乌国与周边国家之间的贸易优惠政策，乌国内为促进经济发展而频繁公布的优惠政策，这些都将为乌国有企业股权投资带来直接收益。而发展优势不用多说，乌国连续多年GDP高速增长，又被评为国际上最安全的国家之一，政局稳定，这都体现着在乌兹别克斯坦投资的发展优势。

从这三点来看，我们在宏观层面分析乌国股权投资的可行性已成熟，如果在微观层面继续对经济数据进行分析，再提供专业的可行性报告，将会进一步加深投资意向和提高投资成功率。

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